加强投资者教育刻不容缓

　　进入3月份，A股一举突破3000点大关，最高摸到3129.94点，其间虽有振荡，但总体向上趋势确立。应该说，A股在经历了3年连续下跌后，泡沫挤压殆尽，投资价值已显。

　　A股向上，是中国股民盼望已久的事。但值得关注的是，随着市场不断走高，某些不理性行为开始露出苗头。比如场外非理性高杠杆配资现象频现就是最为典型的表现。客观地说，用配资进行股票投资并非不可以，但这是一把双刃剑，而且并不适合所有普通投资者。2015年的配资市、杠杆市，最后的结局市场应该还记忆犹新。虽然监管层提前给这种不理智的投资行为降温，但随着我国资本市场的深化改革，特别是对外开放进程的加快，投资者教育正在成为摆在监管层面前的重大问题。

　　应该说，眼下的A股正在出现一些与过去完全不同的新特征。一是体量和容量越来越大，国际资本量逐步加大。今年以来，外资加速流入A股。WIND最新数据显示，截至3月15日的近3个月来，沪股通净流入资金达到624.17亿元，深股通净流入资金则为617.36亿元，北向资金净流入合计达到1259.02亿元，而同期流出资金仅有67.74亿元。实际上，外资在2018年就开始大幅“抄底”中国股市，全年资金净流入达到2942.179亿元。外资正在成为A股参与者中不可忽视的重要力量。从这个意义上说，目前A股的上涨态势在很大程度上正是中国资本市场对外开放红利不断释放的体现。

　　二是资本市场多层次的体系建设正在完善。今年的《政府工作报告》明确提出，改革完善资本市场基础制度，促进多层次资本市场健康稳定发展，提高直接融资特别是股权融资比重。这意味着无论从市场层面，还是从金融衍生品的层面，A股投资者将有更多可选择的投资空间。当然这也意味着新的市场风险特征和新的产品投资风险会出现，这需要投资者有更高的投资水平和心理素质。

　　与发达国家资本市场相比，我们在很多方面还有较大的差距，其中一个明显的差距就是，长期以来，在A股占绝对数量的散户的投资风格多偏向追涨杀跌，投机短钱赚快钱，这种投资最后大多都是“一地鸡毛”。可以说，在眼下这种“人人投资”的背景下，投资者的投资水平和投资理念在很大程度上决定着资本市场的健康和发展成熟度，甚至影响着个人生活质量和家庭幸福、社会和谐，还可能成为金融系统性风险的诱因之一。

　　证监会主席易会满前不久在国新办举行的发布会上提出将推动投资者教育全面纳入国民教育体系，积极倡导理性投资、价值投资和长期投资。这无疑是治本的良方。如果能从青少年教育阶段就植入风险意识和风险观念，这将优化投资者投资素质，进而提高全民投资能力。但要迅速提高1亿多散户的投资素养并非易事，需要全社会共同努力。

　　西南财经大学中国金融研究中心《我国证券投资者教育的效率分析与制度建构》课题组发布的一份最新报告显示，我国投资者开始接触投资者教育的时间远落后于发达国家，对投资者长期接受投资者教育意识的培养亟待加强。笔者认为，目前最紧迫的应该是帮助投资者建立正确的风险观，提高风险识别能力和应对能力。一方面，证监会、交易所等机构以及媒体应该在宣传市场规则和风险方面形成立体联动，重点是让广大投资者对新的市场规则、新金融衍生品的风险有更透彻的认识和了解。证券公司等金融机构的投资者教育工作应有统一的总体规划，改变目前各自为政的局面，同时要加大相关基础设施建设和人员配置，使投资者教育工作更有针对性和持续性，而不是仅停留在简单为投资者设定一道进入某某市场的资金分级管理上。

　　另一方面，如何调动投资者主动关注风险的积极性更为关键。事实上，监管层日常披露的市场风险信息非常多，问题是投资者能否明确意识到，并做出相应的自我保护措施。这可以通过强化更多元化的投资者教育渠道来进行，比如电视、电台、网络等渠道在开展投资者教育方面就还有不少可拓展的空间。