三个月暴跌60%，从tZERO看STO的困境

　　作为首个STO项目，tZERO自诞生之初一直备受瞩目，它想要打造一个STO交易所，然而自tZERO正式上线以来，只有一个STO代币允许交易，那就是tZERO自己的证券型代币TZROP。

　　令投资者感到失望的是，TZROP上市后持续破发，截至目前大跌60%。

　　【深链原创】

　　文丨不亮

　　融资计划多次流产

　　首个STO项目tZERO最近连续遭遇了种种困境。

　　首先是融资受挫。

　　去年8月，总部位于香港的私人股权投资公司GSR Capital(金沙江资本)宣布将从Overstock.com以15亿美元的估值收购tZERO 18%的股权，价值2.7亿美元，并花1.0455亿美元购买约310万股Overstock股票，以及额外投资 3000万美元参与购买tZERO代币。

　　这笔总投资高达4.04亿美元的交易原定于2018年12月结束，但在GSR的要求下，延期至2月底。

　　然而，在3月1日，Overstock宣布该交易尚未结束，GSR又引入了另一位投资者Makara，计划共同领投1亿美元的tZERO普通股投资。

　　到了4月下旬，在一封Overstock给股东的信件中，该公司的CEO Patrick Byrne表示，由Makara Capital和GSR Capital共同领投的1亿美元融资再次未能按期完成，这已经是融资计划第二次流产。

　　Byrne表示，根据去年签署的具有约束力的合约，GSR目前仍有义务向其购买价值3000万美元的tZERO代币，并且该购买协议必须在Overstock下次预定的股东大会召开前三天完成。

　　是什么让原本计划重金投资tZERO的GSR Capital(金沙江资本)一再犹豫，并降低投资额度？

　　这不得不提到tZERO面临的第二重困境：tZERO证券型代币TZROP，上市后破发大跌60%！

　　上市破发60%

　　作为首个STO项目，tZERO自诞生之初一直备受瞩目，2018年10月，tZERO完成了它的证券型通证TZROP发行，这也是以太坊主网上第一例完成的STO案例。

　　TZROP，全称为TZERO PREFERRED，从名字可以看出其本质上是一种优先股，股权代币持有人不参与公司管理，只获取股息收入。

　　根据通证经济模型，TZROP持有人将获得tZERO每季度调整后收入的10%，通过派发股息，投资者可以获得清晰的投资回报，同时鼓励持有人暂时锁定代币获取股息，以维持价格稳定。

　　根据tZERO官方发给投资者的一封邮件中提到，该STO遵循了美国证券法，对其所有投资者进行了KYC/AML核实，并根据条例D和条例S的第506(c)条规则，可得到登记豁免。

　　tZERO最初设定的目标融资金额为2.5亿美元，但受去年加密货币熊市大环境的影响，其最终融资金额打了个折扣，实际融资金额为1.34亿美元，共有1079名合格投资者参与认购。

　　tZERO要做的相当于是一个STO交易所，自2019年1月份正式上线，与其他lCO代币不同的是，STO的交易并非24小时不间断交易的，市场的交易时间与华尔街同步，也就是美国东部时间上午9:30至下午4点之间才能交易。

　　截止目前，整个交易所只有一个STO代币上线，那就是tZERO自己的代币——TZROP。

　　TZROP自2019年1月25日正式上线tZERO平台，开盘价8美元，一度冲到9.99美元，涨幅最高达24%，按开盘价计算，当日成交金额为18.5万美元。

　　然而，好景不长，从第二天开始，TZROP便开始持续阴跌，到第8天，币价跌破3美元，较开盘价破发60%。

　　此后三个月币价一直在3美元左右徘徊，成交量也在3、4月份大幅度萎缩近三分之二。

　　对于投资者来说，这样的结果显然难以接受，TZROP在募资期间以10美元的价格出售，尽管有些投资者在预售期间买入的价格为8美元或者更低的价格，但是与目前3美元的价格相比，仍然称得上是巨亏。

　　一位交易员马克·尼尔森表示，他认为抛售压力来自最初的tZERO投资者，他们多半是在去年lCO热潮期的投资者，目前只想脱手尽快赚取丰厚的利润，并没有理解该证券型代币的真实性质。

　　“目前多数数字货币的投资者投机心态仍很旺盛，如果真要发挥证券型代币的本质，购买该代币是投资一家公司，无论是短、中长期投资，也不该是目前这样的交易情形。”

　　对于TZROP在二级市场的糟糕表现，tZERO的执行长Saum Noursalehi表示对未来充满信心：“我认为价值只会在短时间内受到抑制，之后会完全恢复，甚至在8月向公众开放开始交易之前，就会超过10美元。”

　　此外，tZERO的董事会成员Bruce Fenton表示，该公司正在努力让更多的机构参与者与该平台合作。