解读IBM新财报：业绩不如预期，云计算能否真正挽救IBM？

文｜美股研究社

一提到IBM，它在计算机的历史上可谓是有厚重的一笔。曾经IBM在计算机行业可以说的上是独领风骚，领导产业潮流，它也几乎成为"电脑"的代名词。只是随着时代的不断发展，PC产业链的发展也不如当年的辉煌， IBM的影响力也有所下滑。

4月16日，IBM对外发布了它在2019年第一季度的财报。从它的核心数据来看，IBM的营收跟净利润虽说保持同比增长，但增速却已放缓，尤其是从核心业务营收增速中更为明显。受财报影响，IBM的股价也有不少的跌幅。

回看IBM的这几个季度财报来看，美股研究社从中发现昔日的巨头其实现在的发展步伐走的越发缓慢，对于IBM来说在时代的高速发展下它似乎有点力不从心。美股研究社通过重点分析IBM的这份财报，从它的业务中来让外界更加了解它的困境跟挑战。

作为计算机霸主，IBM曾以大型机及其软件为主营业务，这些近乎垄断的业务每年能够创造40亿美元的利润让它赚的盆满钵满。作为计算机领域的巨头，IBM在PC端的地位毋庸置疑，外界也对它新一季度的财报颇为关注。根据它的财报内容来看，IBM在营收跟净利润上并没有带来期待值以上的增速。

财报显示，IBM一季度营收为181.8亿美元，低于市场预期的184.6亿美元，较去年同期的190.7亿美元下滑5%，这是IBM连续第三个季度收入同比下降。第一季运营EPS2.25美元，市场预期为2.22美元。净利润为15.9亿美元，较去年同期的16.8亿美元下滑5%。由于营收不及分析师预期，截至发稿IBM股价在盘后跌幅达2.51%。

尤其是拿它这个季度的财报跟上个季度的增速对比来看，可以很明显的看出增速在放缓。IBM第四季度营收为217.60亿美元，与上年同期的225.43亿美元相比下降3%，不计入汇率变动的影响为同比下降1%；净利润为19.51亿美元，相比之下上年同期的净亏损为10.54亿美元；不按照美国通用会计准则，来自于持续运营业务的运营利润为44亿美元，比上年同期下降8%。

根据业务营收来看，IBM的业务主要是：解决方案软件和交易处理软件业务、全球服务业务、基础设施服务、技术支持服务和一体化软件业务、系统硬件和操作系统软件业务、系统硬件和操作系统软件业务这几个方面。其中前两项业务仍然是IBM的重要收入来源，从财报来看，这两个业务的增速还是在放缓。

从IBM的业务来看，虽说业务营收较为丰富，但也可以看出几大核心业务的增速并不理想。对于IBM来说，如果核心业务不能在行业处于绝对性的优势，自然营收增速也会受到影响。作为计算机领域的巨头，IBM的财报其实也能直观的反映计算机行业的发展其实也过了最辉煌的时期，现在降速甚至是发展放缓也算是情理之中。对于IBM来说，现阶段它的业务发展到底面临哪些问题？

对于IBM来说，它以计算机业务起家引领这个行业的发展潮流，但随着PC产业链的发展遇天花板，现在的IBM其实也在逐渐走下神坛。此前就有媒体报道：在过去的13-F报告期内，一些实体购买了这家科技巨头的股票，但是大量的机构投资者以更大的数量出售了IBM股票。下面的截图应该把这次抛售的规模和规模放在眼里; 机构集体购买了约3550万股股票，但他们卖出了高达8370万股股票，这大约相当于1：2.3。

为何会出现投资者抛售IBM的股票？最大的原因还是从财报上来看IBM的增速停滞不前。最近的经营分部均未录得任何重大收入增长。对于寻求增长机会的投资者来说，这似乎是一个糟糕的选择。其次，IBM 宣布在10月份收购Red Hat，这是在过去13-F报告周期的时间范围内。因此，也有可能是因为他们认为IBM为这笔交易支付了过高的代价，因此广泛的机构投资者也可能出售他们的头寸。为何IBM在这个季度的财报表现并不是很理想，美股研究社从下面几个方面来阐述下原因。

其一，IBM的计算机业务遇瓶颈，存储市场竞争异常激烈

IBM曾靠大型机及其软件为它带来了巨额营收，这种高额利润顺利助推它登顶，可计算机行业的发展却没有让IBM一直尝甜头。目前来看，虽说IBM在PC端还是占据一定实力，但随着PC产业链的市场需求其实已没有曾经那么大的需求口，同时在跟其它几个友商的竞争中很难抢到更多的市场份额。

虽说数据和AI分析的爆炸式增长将推动对存储系统的需求，但IBM的存储业务在连续四个季度增长之后同比下降15％。 Kavanaugh表示，存储市场竞争激烈，并且非常具有侵略性，抢占市场份额队每个厂商来说都很不容易，但IBM会在今年晚些时候推出新的产品组合。IBM这次存储业绩的下滑出人意料，可能是因为IBM在传统和商品化产品的不一致所致。