IEO 还能火多久？到底是蜜糖还是毒药？

编译：Perry Wang

首次交易所发行(IEO)近期异军突起，成为密码货币市场新的现象级热点，吸引了代币发行方和投资者浓厚的兴趣，同时，也引来全方位的审视。

图片版权所属：站长之家

IEO 与首次代币发行(ICO) 类似，但区别在于 IEO 是由交易所本身操刀来进行发币募资。每个交易所的 IEO 架构可能略有不同，但总体上的大原则没有什么出入。交易所在中间承担了发币募资中关键的投行承销职能，进行营销、募集资金和代币分发。等前期工作做完，相关项目的代币将在交易所挂牌交易。当然，交易所的上述工作也会得到相应报酬，通常通过 IEO 的币种支付。

币安在 2019 年初一手推动 Bittorrent 项目的代币 BTT 进行 IEO，开启了这一轮 IEO 迅速走红风的先机。无数交易所竞相仿效，也推出自己的 IEO 项目，其中包括 Bittrex、火币、KuCoin、OKEx 等等等等。

IEO 是令人兴奋的新现象，但人们仍不免疑问：它是否仅是昙花一现?人们对其市场影响力也充满怀疑。我在本文中将重点解释围绕 IEO 的几大主题，以及这种现象对加密货币市场更大范围的影响等话题。

看法 1：

IEO 可以帮助交易所的平台币积累巨大的价值

(声明：我本人及所供职的 Blockchain Capital 都未持有任何平台币)

任何对 IEO 的分析都应考虑到 IEO 发币与交易所平台币之间紧密交错的关系。譬如，持有币安平台币 BNB 的交易者进入抽签行列，中签意味着可以买进投资币安 Lauchpad 平台发行的新币。BNB 持币量少于 100 枚的投资者不具备抽签资格。

以太坊代币 ETH 在 2017 至 2018 年的一波大涨，幕后推手正是以太坊上 ICO 的爆发。ETH 成为 ICO 大爆发现象中的「储备货币」，因为多数项目是通过募集及持有 ETH 方式进行 ICO。这造成对 ETH 的需求大增，公开市场上流通的 ETH 数量锐减，ETH 价格随之一路飙升， 2018 年 1 月，ETH 一度摸高至 1，300 美元。

交易所平台币也可能复制这一现象。币安的抽签制度推动了对平台币 BNB 的需求，更重要的意义在于，这种锁币制度造成 BNB 平台币流动性变缓，因为币安的抽签制度依据的是交易者在过去 20 天的 BNB 平台币持币状况。

在未来几个月内，如果 BNB 平台币受到投资者热捧，我不会感到意外。

看法 2

IEO 的架构设计天生会制造出「害怕上不去车」的恐慌感。IEO 可能就是近期加密货币市场涨势的主要推手之一。

在传统证券市场，IPO 能成为市场行情极为有价值的风向标。 在互联网泡沫时期，新股上市第一天往往出现动则 50% 以上的大涨，诱发更多贪婪的投资，也推动了创业公司跑步加入 IPO 军团行列。负责操盘的投行往往会在账面上预留一笔款项，在新股 IPO 上市后往上拉一拉盘。这成了投行的一贯操作，也成为 IPO 企业的推手之一。

IEO 的架构与此类似，相关各方精心设计了推动价格上扬和激励早期投资者的机制。IEO 融资额较小，通常在 300 万-1，000 万美元之间，项目估值也相对保守，一般在 5，000 万-1 亿美元之间，相比之前的融资额而言也是相对保守。

通过封顶的估值，仅卖出代币供应量的 6%， IEO 能制造出「害怕上不去车」的巨大恐慌感，诱惑买家蜂拥入场。而当 IEO 代币公开流通后，之前的估值封顶会给代币带来相当大的收益率，常常是以倍数计算的回报率。

Theblockcrypto.com 提供的数据显示， IEO 模式迄今都颇为成功。随着交易记录增多、时间延长，我个人预期 IEO 融资规模将会扩大。

Source： TheBlockCrypto

IEO 项目如雨后春笋般涌现，推动比特币 BTC 和其它替代币近期的价格上涨，这是可喜可贺的。在看到早期 IEO 项目的巨大收益后，投资者们开始进场疯抢其它 IEO 项目，期待复制早期的成功范例。有报道称，新的 IEO 代币发售有的不到 10 秒售罄，投资者也认为这是市场潜在需求的一个信号。