全球经济步入拐点，中国如何稳中有进

　　◎ 记者 卫容之

　　编者按：

　　过去30多年来，从没有像今天这样对世界经济的未来充满担忧：全球经济增长放缓，贸易保护主义和逆全球化趋势抬头，世界经济似乎进入一个无序状态。世界银行、国际货币基金组织纷纷下调2019年全球经济增长预期；世界贸易组织也将全球贸易增长预期从3.7%大幅下调至2.6%。世界经济的走向让人不乐观，中国经济该如何走，又该采取怎么样的财政和货币政策，人民币走势会有哪些变化，针对这种种问题，《国际金融报》记者近期对交通银行首席经济学家连平进行了专访。

　　1

　　贸易摩擦影响显现 全球经济步入拐点

　　《国际金融报》：要判断下半年中国经济走向，我们离不开对世界经济形势的分析。尤其是在全球经济增速预期普遍下调和贸易大变局的背景下，中国经济的走向就更不可能脱离世界经济而存在。那么，想请您首先谈一下对世界经济下半年走向的看法。

　　连平：近10年增长之后，当前全球经济可能已经触及本轮增长周期的顶点，预计逐渐进入下行阶段。为了应对需求减弱导致经济下行压力加大，发达经济体货币政策正常化已经走到尾声，开始出现转向。美联储降息的预期逐渐增强，预计下半年联邦基金利率可能维持2.25%-2.50%水平，如果三季度经济增速显著下滑，不排除降息一次的可能。

　　欧洲经济衰退风险加重，投资信心减弱，下半年存在通缩风险。欧洲四大经济体面临各自困难，英国“脱欧”悬而未决，民粹主义上升，对欧盟和欧洲经济造成冲击。

　　国际市场波动影响外向型新兴经济体，对资源生产加工和出口依赖较重的国家冲击较严重。

　　《国际金融报》：那么，全球经济会面临哪些风险呢？

　　连平：当下全球经济面临三个风险，需要引起高度关注。

　　一是贸易摩擦导致全球经济下行风险。美国采用关税大棒向其他国家施压，这种贸易保护主义是逆全球化思潮的具体表现，短期内逆全球化浪潮可能难以平息，将对当今全球经济社会带来巨大冲击。

　　二是新兴经济体面临新一轮衰退风险。近几年，新兴经济体劳动生产率和投资增长放缓，经济内生潜在增长动能减弱。同时，受到发达国家保护主义的影响，全球贸易增长放缓、国际投资低迷、技术转移滞后，发达国家对新兴市场的外溢效应在减弱，外部环境变化将加重新兴经济体面临的风险。在全球经济放缓和国际市场波动下，全球性避险情绪上升，黄金价格和比特币价格持续上涨，或对外汇储备不足、经常项目赤字比较高、外债规模特别是短期外债较大的新兴经济体造成债务危机和金融震荡。

　　三是全球宏观政策重回宽松环境孕育新的风险。随着近几年发达经济体货币政策正常化，全球经济迎来拐点，经济下行预期增强。为了应对经济下行压力和通缩风险，2019年主要经济体货币政策正在转变，可能加大流动性投放力度，释放出再次转为宽松的信号。如果宽松环境难以促进需求改善，即便带来通胀企稳和名义GDP扩张，也难以刺激实际经济增速显著加快。在新一轮降息潮中，如果全球市场债务过度扩张，债务增长快于经济产出增长，必将进一步推升杠杆水平，带来新的债务泡沫风险。

　　2

　　需求放缓压力加大 经济增长保持韧性

　　《国际金融报》：6月19日，国务院常务会议要求积极做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期“六稳”工作。其中，稳增长，促进经济继续运行在合理区间，是“六稳”工作要达到的重要目标。您觉得我们下半年的经济稳得住吗？

　　连平：概括来说，下半年内外需求放缓压力加大，增长动能整体可能有所减弱。受全球经济增长放缓和贸易摩擦加重的影响，出口增速可能放缓。制造业投资预期减弱，是影响固定资产投资的重要因素。基建投资有望逐渐回升，但上升幅度较为有限。调控政策未见明显放松，房地产开发投资增速高位回落。消费增长相对平稳，对经济增长的贡献度增强。受猪肉价格的影响，食品价格上升可能拉动CPI阶段性上涨。由于需求偏弱，不存在显著的通胀压力。

　　《国际金融报》：具体而言，下半年我们的“三驾马车”会有哪些表现？

　　连平：美国对我国商品加征关税的影响下半年可能逐步释放，前期抢出口一定程度上也透支了未来几个月的出口，加之外需疲弱，去年同期基数较高等因素均将压低出口增速。随着中美贸易摩擦缓和，中国可能大量购买美国农产品，会在一定程度上推动进口增长。预计全年出口增长-2%左右，进口增长-3%左右，贸易顺差收窄至2600亿美元左右。