科创板“超募”？ 业内：刚开始的定价可能不是很客观

　　中新网上海7月10日电 (高志苗)距科创板7月22日正式开市还有7个交易日，市场各方对第一批上市企业展开讨论。部分投资者认为第一批上市企业市盈率过高存在“超募”现象，业内人士建议交给市场，以更务实更理性的态度去考虑企业未来的发展。

　　据了解，科创板新股定价突破了以往以23倍市盈率为上限的定价模式，以市场化定价为主导，参照同类上市公司市盈率水平，这导致科创板个股平均定价远高于此前主板、创业板等个股的定价。

　　该如何正确地给企业估值？如何理性地参与科创板投资？长江保荐投资银行业务部董事总经理何新文表示，“我们不能一直停留在过往纯粹以财务指标为衡量标准的财务估值体系中，如果所有的企业都按照市盈率来估值，那么科创板的包容性其实是没有太大意义的。”

　　财务指标很大程度上反应的是过去，如果仅仅以过去的财务数据，用机械的方式去估值，这不能反应出一个企业真正的价值，投资是对未来的投资，何新文解释。

　　“未来的东西，必须结合大的经济环境、行业特点以及企业内部的核心竞争力来看。真正了解企业团队机制后才能够对企业进行相对合理的估值。所以我不觉得100倍或200倍市盈率就是高，整个市场都需要深度地参与，进行相对合理的引导，才能让大家摒弃过往几十年传统的思维。”他进一步补充。

　　毕马威中国华东华西区审计服务及市场战略主管合伙人刘许友认为，目前科创板申报企业将近90%都采用标准一，标准一有盈利要求，所以能够算出市盈率，但科创板的一大特色是允许未营利企业上市。

　　刘许友认为，“还是应该从更多的角度去考虑。刚开始的定价可能还不是很客观，初期，刚上市的企业确实需要一段时间来进行市场化自由评判和判断，这是一个过程。”

　　“所以这个倍数到底多少才是合理？科创板包容性比较大，容纳不一样公司形态的企业去上市，所以我建议应该更务实更理性地去考虑企业未来的发展。”他补充。

　　浦发硅谷银行副行长陆珏直言，美国近年上市的科技公司也存在估值越来越高，盈利水平越来越低的现象。“它必定有这么一个过程，所以交给市场来检验，让更多专业的投资人进入市场，留在市场，反过来这也有利于科创板更加健康地发展。”她表示。

　　同时，各市场参与方也提出了相关建议。上海邦明投资管理股份有限公司董事长蔡永祥认为科创板是新兴事物，在定价方面可以咨询海外相关机构，比如说纳斯达克、香港市场等，他们更具国际视野。

　　复旦大学管理学院教授钱世政对科创板买卖双方也给出了建议。他认为，“卖者不是圈钱，卖者要负责；买者要自负，不能再把股票当彩票，需要真正学会价值发现和价值投资。”他认为，“科技是生产力，科创板已经改变了我们的价值纬度，我们应该勤查上市企业的含科量。”(完)