肖钢：我国资本市场经历了三次科技浪潮 未来可能会诞生数字股票

　　5月25日，2019清华五道口全球金融论坛在京召开。全国政协委员，中国证券监督管理委员会原主席肖钢在论坛上表示，科技对资本市场的影响愈加广泛和深入，对资本市场业务全过程都产生了深刻影响，新业务模式对传统业务和服务的影响更加深入。总结来看，科技在资本市场的发展中扮演了重要的角色。一是推动开展了新的业务，创新了竞争的赛道，二是提高信息传播效率，逐渐替代传统中介作用，三是促进金融机构改进工作流程。

　　以下为演讲全文：

　　一、我国资本市场经历了三次科技浪潮(电子化、网络化、数字化)

　　(一)电子化

　　我国资本市场是最早应用科技的领域之一，上世纪90年代我国资本市场建设之初，就以电子化和无纸化交易为起点，证券行业从繁重的人工作业中解放出来，大幅提高了效率。1990年12月19日上交所开业第一天就采用计算机进行交易，成为世界上第一个直接采用计算机自动撮合配对系统的新交易所，随后1992年2月28日深交所也上线的计算机自动撮合系统，实现了交易结算等核心业务的全面电子化，完成了证券市场的一次重大飞跃和变革。

　　(二)网络化

　　进入互联网时代以后，传统的经纪业务进入互联网交易模式，1993年前后我国沪深交易所推出了电话委托交易系统和卫星传输系统，基本建成券商柜台交易系统；随着移动互联网的快速普及和应用，投资者利用网络可以随时随地进行证券交易。

　　(三)数字化

　　进入21世纪随着证券行业业务从线下走向线上，出现了互联网证券服务及余额宝、互联网众筹等创新产品。近年来涌现了以云计算、大数据、区块链和人工智能为代表的新一轮科技进步，对传统证券业进行改造升级，诞生了金融云、大数据基金、智能投顾等新型产品和服务。

　　二、科技创新对资本市场的积极作用

　　近年来大数据、云计算、人工智能等现代信息技术为载体，数字化浪潮正引领人类社会迈向信息化建设的新阶段，也为金融业和资本市场发展带来崭新机遇。

　　科技对资本市场的影响愈加广泛和深入，对资本市场业务全过程都产生了深刻影响，新业务模式对传统业务和服务的影响更加深入。

　　总结来看，科技在资本市场的发展中扮演了重要的角色。一是推动开展了新的业务，创新了竞争的赛道，二是提高信息传播效率，逐渐替代传统中介作用，三是促进金融机构改进工作流程。

　　具体来看：

　　一是科技创新推动了资本市场普惠发展。大数据与云计算技术拓展了用户参与投资的途径，某只互联网货币基金参与人数短短几年内达到了近6亿人，投资门槛从1万元逐渐降低到100元、1元、1分。随着网络技术尤其是移动互联网技术的蓬勃发展，2006年以后股民数量快速增长。随着科技创新技术不断发展，证券交易的环节不断简化流程，证券公司经纪业务的运用成本下降，证券业平均佣金率也持续下降。

　　二是创新了资本市场服务模式。我国有1.4亿股民，而投资顾问人数4万多人，比例高达3000:1，线下绝大多数股民享受不到投资顾问服务，人工智能技术创新投资顾问服务模式，批量低成本为每位客户量身定制投资方案，降低传统财富管理高门槛限制，让更多的中小散户能够享受到投顾服务。目前有53接券商在投顾业务中引入了机器人辅助技术，其中有2家服务的客户规模超过100万人。

　　三是提高了信息传播效率。投资者获取信息的途径快捷化、多元化，减少了信息不对称性，但也使得信息瞬间达成一致性预期，全球市场更趋于一体化。

　　四是创新了投资模式。近年来基于人工智能的量化交易基金数量增长迅速。

　　五是促进了机构竞争。云计算技术帮助传统机构缩小基础设施差距；未来机构之间将更加重视核心业务的比拼，促进传统金融机构业务向财务管理转型，甚至有望实现弯道超车；同时金融科技公司与传统金融机构的竞争与融合的趋势越来越明显。

　　三、证券行业科技创新投入不足

　　近年来，我国银行业科技步伐稳步推进，国外投行也加大向金融科技公司转型。与银行业或国外投行相比，我国证券行业科技投入相对不足。

　　(1)我国证券公司在IT方面的投入仍不足。证券公司由于其自身实力的原因，在科技上的投入不及银行。根据目前调研情况，证券业对科技的应用已经达成了广泛的共识，绝大部分证券公司开始了科技的应用与研究，但由于科技的研究门槛高，证券公司在科技应用上人才储备和资金投入都不够，目前对新技术的应用主要依赖于互联网巨头公司开发的相关技术和解决方案。从国际对比来看，2017年国内证券公司研发支出仅115.9亿元，远低于美国主流证券公司的投入。