年报成色究竟几何 从上交所问询函中看玄机

【年报成色究竟几何 从上交所问询函中看玄机】A股年报披露即将收官，交易所下发的年报问询函也在近期密集出炉。实际上，对上市公司披露的年报进行系统、专业的审核并根据监管需要进行问询，历来都是交易所公司监管中必不可少的一项重要的基础工作。研读交易所的年报问询函，不仅能透视公司经营、掌握监管意向，还能破解公司的财务伎俩，深入了解公司风险等。可以说，年报问询函就是帮助投资者为公司年报“卸妆”的法宝，细细钻研问询函背后的深意，就能真实判断公司“素颜”的成色。（上海证券报）

　　A股年报披露即将收官，交易所下发的年报问询函也在近期密集出炉。实际上，对上市公司披露的年报进行系统、专业的审核并根据监管需要进行问询，历来都是交易所公司监管中必不可少的一项重要的基础工作。研读交易所的年报问询函，不仅能透视公司经营、掌握监管意向，还能破解公司的财务伎俩，深入了解公司风险等。可以说，年报问询函就是帮助投资者为公司年报“卸妆”的法宝，细细钻研问询函背后的深意，就能真实判断公司“素颜”的成色。

　　审核问询函透出五大监管重点

　　统计显示，截至2019年4月26日，沪市1467家上市公司中，已有1223家对外披露2018年年报。上交所对年报进行全面审阅，并已发出年报事后审核问询函的共计54家。从问询的角度和行文不难发现，今年上交所的年报问询重点突出、切中要害。总结来看，沪市年报审核重点关注五个方面的问题。

　　其一，行业经营模式与收入成本不一致，财务信息真实性存疑。

　　公司的业绩应当是其生产经营的活动的成果，是公司经营模式、盈利能力的综合体现。财务数据的背后，都有公司各项经济活动的痕迹可循。而财务造假或盈余管理的公司，则可能会出现业财不一致的情形。以拉夏贝尔为例，公司2017年回归A股后业绩持续下滑，问询函结合公司近年来门店经营变化与装修等费用变化的差异，深究公司财务业绩真实性。又如，一拖股份2018年经营出现了巨额亏损，监管部门结合公司财务公司提供担保实现销售的特殊经营模式，细究其是否存在回转交易等收入确认问题。再如，云天化连续7年扣非后净利润为负，同时报告期内营业收入与销售费用变动趋势不一致，对此上交所公司监管部深挖公司所在行业变化情况，探究公司回款能力下降的原因以及应收账款、坏账核销中关联方占比情况，关注财务真实性。

　　其二，产能、销售规模与固定资产变化不一致，固定资产投资合理性存在“水分”。

　　对于传统制造类公司而言，固定资产一般都是其资产负债表里的重头戏。公司究竟能创造出多少经济价值，必须通过固定资产的实际产出来实现。公司不当资产扩张带来的经营风险、收入虚增等财务造假行为，会反映在固定资产变化与公司产能扩张、销售规模的扩张、项目投资效益等方面的匹配不一致方面。例如，宝泰隆近五年来在建工程增幅远高于营业收入和固定资产变化幅度，部分项目投入巨大但进展缓慢，可能存在已达可使用状态但未转固的情况。此外，在年报问询中针对皖维高新、梅花生物、亿利洁能、奇经机械、云天化、拉夏贝尔等类似事项进行问询。

　　其三，客户供应商竞争格局与往来款变化不一致，可能存在变相资金占用或利益输送。

　　去年流动性整体趋紧，一些公司大股东及关联方因资金紧张、经营困难，纷纷通过各种方式损害上市公司和中小股东合法权益。年报审核紧盯此类行为。下转2版

　　重点函件导览

序号   代码   简称   年报披露时间   重点关注事项  
1   603157   拉夏贝尔   2019年3月29日   门店开设情况等行业相关信息；财务数据现状及变化趋势等。  
2   600192   五洲交通   2019年3月28日   分行业经营业绩存在异常；多元经营成效不佳；债务规模高偿债压力大；房地产业务存货高企等。  
3   600873   梅花生物   2019年3月14日   分红超过净利润；生产经营效率显著高于同业等。  
4   600096   云天化   2019年3月22日   连续多年扣非为负；固定资产投资的经济效益；收入与费用匹配存疑等。  
5   601155   新城控股   2019年3月9日   合并报表存在选择性；现金流紧张等。  
6   601038   一拖股份   2019年3月30日   业绩大幅亏损；持续研发投入的效果存疑；相关资产减值准备计提的合理性等。  
7   601519   大智慧   2019年3月20日   主业连年亏损毛利率波动大；高买低卖资产引关注；变卖主业资产扭亏；巨资投入直播平台等。  
8   600193   ST创兴   2019年3月20日   收入全部来自关联方；采用百分比确认法确认收入；资产收购未有进展等。