安信证券：市场风格转换 关注年报绩优标的

    市场风格转换，关注年报绩优标的：节后至今，随着染料、区块链、大麻等一众热点概念逐渐分化，市场交投风格已经悄然转换。节后两周，上证50上涨3.06%，相较于上证综指0.75%、创业板指-3.46%和次新股指数-1.7%，蓝筹股受到资金青睐，投资者开始倾向防守。

成交量从万亿量级急剧回落，风险偏好下行，次新股板块首当其冲，持有收益预期受到压制。市场调整过程中震荡延续，建议投资者采取防守策略，关注迈瑞医疗（领先的高科技医疗设备研发制造厂商）、上机数控（硅片加工设备龙头）等年报基本面改善标的。

市场交投降温，次新股高位盘整：上周，沪指站稳3200点，市场宽幅震荡，但沪深两市成交量进一步下滑至7000亿元量级，资金高位承接意愿不强。截止周五收盘，上证综指上涨2.58%，收于3270.8点，周内宽幅震荡，单日振幅逾3%；深证成指上涨2.82%，收于10418.24点；创业板小幅上涨1.18%，收于1715.8点；次新股板块表现活跃，次新股指数上涨2.54%，收于1129.04点。本周仅1家新股开板，每日互动开板PE为111.16x。4月开板新股的平均PE近60x，2019年1-3月平均开板PE为37x、46x、59x，新股开板PE急剧抬升，开板后持有收益预期将会压缩。

风险偏好进一步回落，静待市场调整结束：上证50指数上周上涨4.17%，银行、非银、家电等业绩稳定但落后于本轮反弹的权重板块开始启动，资金转向防守。受风险偏好回落影响，次新股表现远不及蓝筹股，截至周五收盘，次新股平均估值为48.67x；创业板平均估值74.1x，平均估值的修复并没有指数表现的那么强劲。谨慎风险偏好进一步回落，静待市场调整结束，关注有业绩支撑的次新股标的。

■风险提示：风险偏好下行风险、政策调整不达预期。