解析五上市险企年报：转型成果可期 科技成新增长点

每年上市险企的年报都蕴含着海量信息，有来之不易的成绩，也有难以言说的遗憾。2018年五家A股上市险企的年报更是饱含了这一年保险业的辛酸苦辣甜，“回归保障”的转型之路仍在继续，2019年科技开启新征程的步履依然不停。

各家险企利润高低不一转型成果可期

2018年五家A股上市险企归母净利润合计1582亿元，同比增长0.1%。其中，中国平安、中国太保、新华保险分别实现归母净利润：1074亿元、180亿元和79亿元，同比增长20.6%、22.9%和47.2%。而在财险和寿险领域都颇有地位的中国人寿和中国人保却遭遇利润“危机”，分别实现归母净利润：114亿元和135亿元，同比下滑64.7%和19.2%。

中国人寿则更为惨烈，究其原因，投资收益成“罪魁祸首”。2018年受权益市场整体震荡下行影响，不仅中国人寿的利润遭“腰斩”，五家A股上市险企的利润也颇受影响，投资收益也均出现不同程度的下滑。

数据显示，2018年中国人保、中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险总投资收益率分别为4.9%、3.7%、3.3%、4.6%和4.6%，分别同比下滑1.1个百分点、2.3个百分点、1.9个百分点、0.8个百分点和0.6个百分点。

虽然投资收益在2018年略显失落，但各家上市险企的业务都在转型中寻找到着自己的发力点。

寿险来看，2018年上市险企寿险子公司保费收入为1.3万亿元，同比增长 12.2%，远优于行业。

这其中，尤以新华保险的保费增速最为“凶猛”。告别了前几年的负增长局面，2018年新华保险续期拉动效应明显，续期保费同比增长25%至959亿，拉动原保险保费收入同比增长12%至1223亿，保费反转向上。当然这也得益于其多年的大力转型，压缩银保趸交业务。

除此之外，各家上市险企的保险产品结构转型战略不同，内含价值、新业务价值增速分化较大，转型阵痛仍然存在。

中国人寿副总裁、总精算师利明光表示，中国人寿全年新业务价值负增长较去年上半年收窄了6个百分点，主要由于去年下半年业务转型进展，新业务价值提升一直是中国人寿奋斗的方向。

太保寿险董事长徐敬惠则表示，新业务价值率与业务结构有关，过去太保寿险以银保业务为主时新业务价值率仅有13%，转变为代理人渠道为主后，新业务价值率得以一路上升至43.7%。目前太保在产品结构上以长期保障型产品和储蓄型产品均衡发展的策略为主，其中保障型产品的新业务价值率比较高。

数据显示，中国平安、中国人寿、中国太保以及新华保险在2018年分别实现内含价值10025、7950.5、3361.4、1732亿元；较年初分别增长21.5%、8.3%、17.5%、12.8%。中国平安受益于新单保费增速率先转正、领先转型业务质量较高的长期保障型保险，实现新业务价值率内含价值高速增长。

2018年新单价值方面，上市险企除中国人寿下滑17.6%外，其他公司新业务价值均有提升。中国平安、中国人寿、中国太保及新华保险分别实现新业务价值723、271、122亿元；同比增速为7.3%、1.5%、1.2%。

透过数据不难看出，寿险业正在一步步进入良性循环，受中短存续期产品遭受监管限制等一系列影响，险企围绕“回归保障”调整业务结构和产品形态，健康险业务也实现了较高的增长，新业务价值正在不断释放，未来各家公司转型成效如何，还将拭目以待。

产险则开始进入“换挡期”，由于车险市场竞争加剧，费用率的攀升及车辆市场的逐年下滑，曾经对产险利润贡献最大的车险行业正步入疲软阶段。数据显示，2018年中国人保产险业务净利润为189亿元，同比下滑15.6%；中国平安产险业务净利润122亿元，同比下滑8.2%；中国太保产险业务净利润为36.5%亿元，同比下滑5.8%。

为此，保险公司纷纷将目光转向了非车险领域。2018年中国人保、中国平安、中国太保非车险业务占总保费比例分别为33.4%、26.5%、25.3%，同比上升4.5、5.4、3.5个百分点。

以中国平安为例，2018年其财产险业务同比增长 14.5%，同比回落6.9个百分点。其中车险增速为6.6%，非车险增速为44.1%。而非车险回落主要是由于信用保证保险2017年基数大增速快，2018年仍然是平安财产险业务第二大险种，实现了44.1%的高速增长。

与之相似的是，中国人保依靠信用保证保险使其非车险业务增速为28.5%。较2017提高了10.3个百分点。

瑞再研究院指出，从目前的产品结构来看，车险仍是非寿险市场占比最高的险种。随着近年来商业车险费率市场化改革的不断推进，车均保费不断下降，消费者享受到了商车改革带来的价格红利，预计未来车险市场将会进一步加强监管，竞争日趋激烈，服务质量不断升级。与此同时，得益于政府支持，非车险保险业务有望加速增长，尤其是责任险、农业险、保证保险和信用保险等商业险种。

粗放式发展的保险时代已去 科技成新增长点

五家上市险企年报带来的不仅仅是市场数据，更多的是对保险行业未来的发展方向和思考。