华尔街不认中国网红脸

一早起来，雪球上的美股投资者一片哀嚎。

“打新中签如涵控股的朋友们，让我看到你们的双手好吗。”昨日晚间（北京时间），打着“网红电商第一股”的如涵控股在纳斯达克挂牌上市，开盘价为 11.5 美元，跌破发行价 12.5 美元，直接下跌 8% ，市值为 9.5 亿美元。盘中股价突然持续下跌，收盘报 7.85 美元，跌 37.5% ，市值跌至 6.5 亿美元，较开盘时缩水近三分之一。

首日即暴跌37.5%，还是在中概股当天大多上涨的行情下，就连混迹美股的老江湖们，都不由得怀疑自己的眼睛，过往有类似惨案吗。

不信归不信，但事实摆在那里。于是通过热烈的讨论，这些被割的打新者，最终得出一个结论：

华尔街的投资人根本不认识网红张大奕。这要是到A股上市，光网红俩字，就值二三十个一字板。

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如涵控股的敲钟现场，张大奕就站在公司创始人冯敏的旁边，二人处于C位。一道敲钟的间隙时刻，张大奕也没忘了打开手机，像往常一样开启直播。

区别在于，这一次不是卖衣服，而是品宣层面上的卖股票。

现场的欢呼、直播间30多万热度、满屏的“ ruhn ”（如涵控股股份代码），还被送上微博热搜，但这就不能点燃华尔街投资人的热情，甚至反倒被泼了一大盆冷水：首日暴跌 37.5% 。

张大奕，一向被国内称之为“网红带货第一人”，“直播 2 小时成交 2000 万，网店 28 分钟卖了 1 个亿，年收入过亿”成为她个人的对外标签。

其自然也是如涵控股的当家头牌。

根据如涵控股招股说明书上显示，截至2018年底，如涵控股共有 113 个签约网红。但仅张大奕一人，便贡献了半数营收。 2017 财年， 2018 财年， 2019 财年前三季度，如涵的 GMV 中，分别有 49.6% ， 51.0% 和 44.9% ，由张大奕贡献。在收入上，这个比例为 50.8% ， 52.4% 和 53.5% 。

可见如涵控股对张大奕的依赖，正如早期华谊兄弟与冯小刚一样。

一是为了深度绑定张大奕，二或也是服务于报表，避免头部网红高比例分成影响数目，如涵控股将张大奕变成了自己的股东。

这一次冲击美股，如涵控股的招股书显示，张大奕通过一家投资公司持有如涵15%的股权，为第二大股东。

此外这也并非如涵控股首次寻求上市。

2016年 8 月如涵控股便登陆了新三板，但或是由于投资人的套现退出压力，以及新三板交易不活跃等原因，如涵控股于 2018 年年初终止在新三板挂牌，并开始寻求赴美 IPO 。

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如涵控股对外讲的故事是，网红电商孵化的MCN。除了张大奕之外，他们负责包装和“批量生产”电商网红。

可惜，只有一个张大奕。

体现在财报上便是， 2017 财年至 2018 财年，如涵控股实现的营业收入分别为 5.78 亿元、 9.48 亿元，净利润分别为 -4013.7 万元、 -8995.4 万元。 2019 财年前三财季（ 2018 年 4 月 1 日 -2018 年 12 月 31 日），如涵控股实现的营业收入为 8.56 亿元，同比增长 13.98% ；同一时间内，如涵控股净亏损为 5750 万元，上年同期为亏损 2613 万元。