PE/VC探风口 “硬科技”首轮融资终于风头盖过互联网

　　普华永道日前发布MoneyTreeTM报告显示，硬科技已经越来越受到PE/VC的关注。2018年下半年，在国家政策持续驱动下，科技行业的首轮融资首超互联网及移动互联网，斩获首轮融资总额的47%，其中IT咨询、区块链、人工智能、大数据、云计算、智能物联网及其他IT服务类企业获得融资数量较多。普华永道中国TMT行业主管合伙人高建斌指出，科创板的稳步推进为国内科创型企业带来了新的退出通道，未来对投资人的投资决策也将带来一定影响，预计科技类企业将会掀起一波新的IPO风潮，但他同时呼吁，要从长远观察科创板和注册制的影响，而非只将关注点放在第一批公司上。

　　数据显示，2018年下半年TMT四大子行业中，科技行业投资数量共计905起，为子行业中最高，单笔过亿投资数量有18笔，其中半导体集成电路行业受到资本高度关注。互联网及移动互联网行业2018年下半年投资数量和金额双双回落，单笔过亿投资数量有31笔，金额占TMT行业单笔过亿投资总额达65%。通信行业只有11笔投资，持续低迷，成为2018年唯一没有单笔过亿投资的子行业。娱乐传媒行业共计192笔投资，自2017年上半年达高位后连续三个半年度持续下滑。

　　TMT行业融资中，提速换挡趋势明显。高建斌指出，2017年TMT行业在共享经济、O2O、P2P、新零售、互联网金融等领域表现火爆，然而2018年下半年来以来，这些领域的投资明显向头部企业集中，私募创投投资人一直用小额试水的方式来寻找TMT行业下一个风口，在相关科技变革政策的驱动力下，资本对于半导体集成电路、IT服务、云计算、智能物联网、人工智能、虚拟现实及机器人等“硬科技”板块更加关注。但受限于这些子行业2B(企业端服务)的行业特性，其增长特点可能不会像互联网或者移动互联网这么快，需要等待一年到一年半的时间来考察这些领域初创型企业的成长情况。

　　从行业总体融资表现来看，根据普华永道MoneyTreeTM报告数据，TMT行业投资总量在2018年三季度回升5%，达到1290起，为2018年最高；四季度则受总体行业投资总量腰斩的影响，跌至600起以下。下半年单笔过亿投资数量共54起，投资总额为213.11亿美元，占下半年TMT行业投资总额的76%。最高单笔投资金额为23亿美元，占当季TMT行业总投资额20%，投向一家互联网移动服务平台。

　　从退出情况来看，2018下半年，股权转让在并购热的浪潮退却后，再次成为TMT行业最主要的退出方式。数据显示，2018年下半年以股权转让方式退出的案例占比为51%，此外管理层收购成为资本退出的次要方式，创三年来历史新高，多达51起。与此同时，受到国内IPO严审的持续影响，多达78%的企业选择海外上市，香港和美国成为热门地点，2018年下半年企业赴港赴美上市比例较去年同期高出50个百分点。

　　高建斌指出，科创板的设立增强了国内资本市场对新兴企业的包容性，提供了一条新的融资和退出渠道，为高科技新兴企业提供了崭新的平台，预计科技类企业将会掀起一波新的IPO风潮。

　　他表示，科创板从消息公布到推出非常迅速，且做了很多制度上的突破，例如针对亏损企业上市、红筹架构的容忍等，意义重大。但是大家也要意识到，高科技公司的发展特点是高风险、高回报。目前从市场表现来看，很多硬科技企业对于科创板非常感兴趣，但是其选择余地也很多。科创板刚刚推出，其对于TMT行业的具体影响还是要从长期角度来看，而不是只将关注点放在第一批公司上。TMT子行业中，硬科技领域有望受益最多。与此同时，科创板的稳步推进也为国内科创型企业带来了新的退出通道，未来对投资人的投资决策也将带来一定的影响。