“升级版”证券法出炉！直击市场痛点难点亮点多多

　　12月28日，历时四年多、历经四次审议后，牵动资本市场的新版证券法在十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过。

　　完善资本市场的基础制度是资本市场改革的重大任务之一。作为资本市场的根本大法，“升级版”证券法出炉，是我国资本市场完善基础制度的又一崭新成果，标志着我国资本市场的市场化、法治化迈上了新时代的新台阶。新证券法将在明年3月1日施行。

　　此次新版证券法从证券发行制度、股票发行注册制改革、大幅度提高证券违法成本、强化投资者保护、强化信息披露、健全多层次资产体系等方面进行了全面修改完善，直击市场痛点难点，亮点多多↓↓

　　全面推行注册制！

　　取消发行审核委员会制度

　　新版证券法一个非常重要的内容就是全面推行注册制，这也是市场和有关方面非常关注的。主要有以下几个方面：

　　一是精简优化了证券发行的条件。将现行证券法规定的公开发行股票应当“具有持续盈利能力”的要求改为“具有持续经营能力”。还比如，在债券公开发行方面，把原来公开发行的债券要求公司有净资产的数额标准，也取消了。这样的修改有利于打破证券发行监管中的行政审批思维，符合注册制改革的精神。

　　二是调整了证券发行的程序。在明确规定国务院证券监督管理机构，或者国务院授权的部门作为法定的注册机关这样一个基础上，取消了发行审核委员会制度，并明确证券交易所等机构可以按照规定对证券发行的申请进行审核。同时，授权国务院规定证券公开发行注册的具体办法。

　　三是强化了证券发行中的信息披露。实行注册制，非常关键的就是要以信息披露为核心。证券法明确规定发行人报送的证券发行申请文件，应当充分披露投资者做出价值判断和投资决策所必需的信息，要求内容真实准确完整，简明清晰，通俗易懂。并专门设立一章，对信息披露做了系统的规定。

　　四是规定证券发行注册制的具体范围、实施步骤由国务院规定。这是为了实践中注册制的分步实施留出制度空间。

　　全国政协委员肖钢表示，按照全面推行注册制的基本定位，规定证券发行制度，不再规定核准制，特别有一条取消发行审核委员会的制度。这是我国资本市场发展史上具有里程碑意义的重大改革。

　　北京大学法学院教授郭雳接受经济日报采访时表示，科创板试点注册制按照此前中央的布署实施，起步平稳，符合预期，发挥了导向示范作用，正持续形成可复制可推广的经验，为本次证券法的修订打下了良好的基础。新版证券法在证券发行领域呈现出一个崭新的面貌，即注册制全面推行、分步实施。

　　证监会法律部主任程合红表示，注册制是证券法的明确规定，证监会必须坚决贯彻落实，同时注册制的推进是分步到位的，不同的板块、证券品种需要分步实施，推行注册制不可能一蹴而就。

　　“按照中央有关加快推进创业板改革试点注册制的要求，我们正在抓紧研究推进创业板改革。按照这次法律的授权，证监会将充分考虑市场实际，特别是要把握好证券发行、证券注册、市场承受能力有机统一衔接，按照国务院的统一部署，分步、稳妥推进。”程合红说。

　　此外，新证券法还扩展了证券的范围，在体现适用范围的第二条规定“资产支持证券和资产管理产品发行、交易的管理办法，由国务院依照本法的原则规定”，这个授权肯定了资产支持证券和资产管理产品的证券性质。

　　中国人民银行原副行长、清华大学五道口金融学院理事长吴晓灵表示，应在新证券法的授权下尽快完善财富管理市场法律框架，促进金融市场的发展，提高金融服务社会经济发展的效率。程合红表示，证监会已启动对资本市场规章制度的梳理和完善工作。

　　大幅提高违法违规成本！

　　欺诈发行最高罚至2000万

　　新版证券法进一步加大对证券违法行为的惩处力度，显著提高证券违法成本，严厉惩治并震慑违法行为。

　　证券法规定，有违法所得的一律没收，并大幅度提高罚款数额，较大幅度地提高行政罚款额度，按照违法所得计算罚款幅度的，处罚标准由原来的一至五倍，提高到一至十倍。其中，欺诈发行最高罚至2000万。已经发行证券的，处以非法所募资资金金额百分之十以上一倍以下的罚款，对直接负责的主管人员和其他直接责任人员，处以100万以上1000万以下罚款等。

　　全国人大常委会法工委经济法室副主任王翔表示，新版证券法法律责任着墨较多，有44 个条款，针对市场普遍反映的处罚偏低进行了完善。