理性看待外汇储备投资业绩

　　理性看待外汇储备投资业绩
　　 陈果静

　　对于我国外汇储备投资经营管理业绩需要理性看待。一方面，我国外汇储备总量庞大，投资管理难度极高。另一方面，外储投资收益并非越高越好，外汇储备管理的核心是维护国际收支平衡和汇率稳定、维护国家金融安全。在保证安全性和流动性基础上，我国外汇储备实现了长期、稳健的经营收益。

　　日前，我国首次公布了外汇储备投资经营管理情况，同时还首次公开了外汇储备的投资收益情况。数据显示，2005年至2014年期间，我国外汇储备年均收益为3.68%。

　　有人认为，这一收益不高。的确，与人们日常购买的稳健型银行理财产品相比，3.68%的收益率不算高。但对一个全球最为庞大的外汇储备来说，能够在这样长的时间跨度内保持3%以上的收益实属不易。

　　因此，对于我国外汇储备投资经营管理业绩需要理性看待。

　　首先，我国外汇储备总量庞大，投资经营管理的难度极高。截至2018年底，我国外汇储备已经连续13年稳居世界第一。改革开放以来，我国经济连续快速增长，对外贸易、利用外资规模迅速扩大，国际收支持续出现顺差，外汇储备随之增加。1992年初，我国外汇储备只有217亿美元，到2006年末，我国外汇储备突破1万亿美元大关，超过日本居世界第一位。此后，外汇储备迅猛增长，到2014年6月份，我国外汇储备达到了3.99万亿美元。

　　正因为有大量外汇储备，我国才得以抵御国际金融危机、欧债危机等历次市场冲击和挑战。可以说，这些外汇储备起到了经济“稳定器”作用。但是，如此庞大的外汇储备边际成本已经超过边际收益，如何经营管理不是一件容易的事。

　　其次，外储投资收益并非越高越好。我国外汇储备的经营管理目标是“安全、流动、保值增值”，排在第一位的是安全，最后一位才是保值增值。这意味着外汇储备管理的核心是维护国际收支平衡和汇率稳定、维护国家金融安全。

　　那么，安全如何保障？就像老百姓理财懂得“不把鸡蛋放在同一个篮子里”一样，我国外汇储备始终坚持多元化、分散化投资理念。根据市场情况灵活调整、持续优化货币和资产结构，利用不同货币、不同资产类别之间的此消彼长关系，控制总体投资风险，保障外汇储备保值增值。这也是全球外汇储备经营机构多年来的共同选择。

　　即便在难度极大的情况下，我国外汇储备投资经营管理仍然实现了相当不错的收益。这一水平与其他发达国家相比也毫不逊色。横向比较，2005年至2014年期间，我国外汇储备年均收益率为3.68%。截至2014年底，七国集团（G7）国家政府债负利率占比接近15%，全年平均收益率仅为0.97%。此外，3.68%的年均收益率比巴克莱全球债券指数收益率高0.34%，比G18的CPI还要高0.91%。

　　总的来看，在保证安全性和流动性基础上，我国外汇储备投资经营管理实现了长期、稳健的收益，收益率在全球外汇储备管理机构中处于较高水平。接下来，我国外汇储备投资经营管理仍然需要继续将风险防范放在首位，通过不断加强对重大风险事件的前瞻性分析和预警，保持外汇储备资产的总体安全和流动，继续为我国经济发展和改革开放、打好防范化解重大风险攻坚战作出积极贡献。