区块链行业:政策密集落地,美国数字货币监管进入新时代

国会数字货币听证会在Libra发布后再度密集召开。7月30日,美国立法机构国会(以下简称“国会”)召开“审查数字货币和区块链的监管框架”听证会。这是半月内国会召开的第三场数字货币专场听证会。考虑到近期美国证监会(SEC)、国税局(IRS)、商品期货委员会(CFTC)纷纷对区块链与数字货币产业密集采取了豁免注册申请、发放无异议函、发放牌照等多种监管举措,我们有理由认为美国对该产业的重视进入了一个新的时代,前期美国联邦监管机构对区块链产业的监管形态以起诉、罚款、调查、研究等方式为主,这一阶段美国政府终于向合规的区块链项目放行--“开正门”;这些政策还表明出美国希望增进对该产业的了解,并有志于获取产业领导权的决心。

    国会担心错失区块链浪潮领导权,亦担心区块链风险。从听证会的证词和议员提问可以看出,(1)国会作为美国立法机构,尚不清楚区块链与数字资产的实际应用效果,但受到Facebook布局区块链的影响,越发认识到区块链可能会在未来成为一种浪潮,必须予以高度关注,以免错失领导权。(2)国会对区块链可能的负面影响有着切实的担忧,例如其能否真正保护个人对数据的控制权、能否有效反洗钱以及能否有效反恐怖主义融资等等。(3)国会不清楚目前美国对数字货币的监管框架是否有必要调整,例如,是否有必要进一步厘清区块链或数字货币的定义,从而界定其性质;是否有必要设立单一的数字货币监管机构,以终结目前的多头监管状态。而听证会证人目前的证词并没有对这些问题做出确定的回应。

    堵偏门后开正门,证监会(SEC)开始放行。2017年以来,美国证监会(SEC)对数字货币产业的监管政策主要有发声明、起诉、调查等形式,阐明它认为绝大多数项目的代币融资行为都是发行证券,相关业态都要在SEC注册,并起诉了部分项目。进入2019年7月,SEC终于为合规项目放行,豁免了部分项目的上市注册(通过RegA+条例),还为部分项目发放了不行动函。

    美国各州的数字货币监管不同,其中纽约州的最为激进。这主要体现在三点:(1)纽约州为数字货币监管新设置了牌照--比特牌照(Bitlicense),并已发出近20张,这点与所有的联邦机构和州不同,其他机构都把数字货币生态纳入现有的监管体系。(2)纽约州为数字货币监管设置了专门的、新的部门--研究与创新部,该部门将负责发放Bitlicense。(3)根据本州商业法案马丁法案,起诉USDT发行方Tether,切实保护居民利益。

    更多数字货币项目将获批,新牵头部门暂时不会出现。由于美国证监会(SEC)已经为多个项目豁免了上市申请或出具了无异议函,我们判断,这对当前的数字货币项目有极大的示范效应,与上述项目性质类似的项目将更快获得类似合规批复;另外,根据我们对国会对数字货币生态认知的判断,美国暂时不会出现新的数字货币监管牵头部门。

    风险提示:区块链技术发展不达预期,监管政策趋严。