黄晓黎详解曦域资本投资策略：寻找周期 抓住未来十年最大的机会

　　“在金融行业，现在已经实现数据大集中的平台，基本上大机构建得差不多了，下一步要做AI平台，靠数据在每一个细分应用，细分业务上做生意。”曦域资本创始合伙人黄晓黎在曦域资本近日举办的“将心注入，一路前行”年度投资人大会上表示。

　　黄晓黎认为，未来十年最大的机会仍在金融。她表示，“中国金融走到今天，靠牌照赚钱等粗放式的金融方式都遇到了非常大的挑战，但也遇到了巨大的历史性机会。”

　　以下为曦域资本创始合伙人黄晓黎演讲实录，经投资家网整理。

　　大家好，非常感谢各位投资人、机构还有老朋友，对曦域资本的支持。我们已经跟一期二期的LP开了会，汇报了投资的业绩情况，相信未来会收获一个非常好的回报。在这里，我也希望能够把近三年半时间里总结的曦域资本投资方法论分享给大家。

　　曦域资本一直在努力打造两套系统：一套是，能够持续做出好投资，靠系统去执行的落实可行的方法论，依靠技术实现，而不是像传统股权投资那样依赖人；另一套是，我们希望建立一套有效的团队共同进步、共享收益的机制，与传统机制与众不同。

　　我做投资已经十年多了，原来的想法是投出一个伟大的公司，这是做投资人的梦想，海底捞是算是一个，所以我近几年在思考，作为投资人是不是应该这样追求？

　　我看了很多偏概率的书，越来越认识到这种追求的不确定性。所谓的无常和不确定性才是真实的。我们投任何公司的时候，都不知道它会不会成为今天的今日头条，那是命运的安排，这些是靠概率的。因为存在不确定性，其实我们没有办法去追求让它变成一个确定的。

　　那我们要追求什么？我觉得不是追求某个项目的成功，而是我们建立一套能够产生大概率赢面的投资体系，而且这个体系是通过技术来落实完成的，这就是我们的一个投资方法论。

　　永远要非常清楚地认知，在任何时刻都要认知，我们投资是有风险的、是随机的，随机的概率对谁都公平，是你逃避不了的，但是我们要懂得什么？

　　怎么追求基于长期理念的大概率事件的确定性。这里面核心是要认识周期。所以我从最近几年对我影响较大的三本书来说投资方法论的问题。这三本书分别是《周期》、《规模》、《原则》。

　　怎么认识周期？曦域所见的下一个十年，最能触摸到的那个周期在哪？

　　周期是必然的、历史是重复的，把未来看作概率分布，我们只能面对不确定性和风险，怎么能够认知未来，其实核心是我们只能满足到已知的概率，不要把确定性当作你的能力。

　　我是天生特别乐观的人，在投资初期还是蛮感性的，而且我觉得VC投资是投人，非常感性，对所有的结果都是偏乐观的。但是长期以来我发现这真是没有办法追求的。你不能追求你投的大部分项目都是今日头条，这是不现实的。

　　从投资的角度来讲，最核心的就是先要认识到周期，个人本事再强再厉害都逃不过周期，所有的成功背后都是周期起了很大的作用，比我们想象的作用还要大。比如一个品牌的成功，一个投资机构的成功，一个互联网巨头的成功，都是大环境下造就的机会。

　　我们先要找到一个机会，才容易做得比别人好。如果在一个周期的早期认识到的话，那收益预期就会高，这是一个周期的基本规律。关于周期我想引用的是我南开同学“周期天王”周金涛的话，“人生就是一场奔波。”

　　他当时的预判是，“2019年是资产大年，是1985年后生人的第一次人生财富机会。”

　　如果一个人这一辈子有30年的职业生涯，如果10年是相对较大的周期，你可能会遇到三次机会。在过去二十年里，可能买房是很大的机会，那未来的十年周期在哪？

　　这里面当然有长的，比如技术创新的周期是大家比较熟知的，50-60年，但是现在有缩短的趋势，也有中周期，再短一点的周期。最短的周期可能2-4年会遇到一个。比如说2018年和2019年，最近两三年其实就是小周期。

　　未来十年怎么去抓住这个周期，机会到底在哪里？

　　2015年，我开始做曦域的时候已经深深感到技术驱动产业的机会，像投移动互联网、投电商、投O2O这种机会很少。技术驱动产业的时候，你对一个产业的深入了解非常重要。

　　我们看任何项目的时候，一是看技术的成熟度，在商业应用领域的成熟度；二是看市场的成熟度，交替的时候才是一个投资机会。未来我们选择哪个大的行业，技术驱动先选定了，技术驱动是一个最能看得见的上行周期。哪个产业是我们能够摸得到又机会巨大的呢？