调查过后，Uber值不值1000亿美元，他们更含糊了

近日多位分析师们对Uber的财务状况进行了深入调查，结果表明，他们无法确定Uber价值1000亿美元的估值是否“靠谱”。而各方对于Uber的利弊分析、正反观点，也让我们不由想起了另一个共享出行巨头——滴滴。

文 | 王乔华  编辑 | 秦言

来源：懂懂笔记

在前不久Uber公开财务状况后，行业内不少分析师们这两天对于Uber预期的高达1000亿美元的IPO估值，已经出现了不同意见。 不过，有一点他们倒是达成共识了，就是没人能用“靠谱”的方法来准确评估Uber。

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怎么算也算不清楚的估值

当被问及Uber是否会在900亿至1000亿美元的估值基础上为首次公开发行进行定价时，韦德布什证券(Wedbush Securities)分析师丹·艾夫斯表示： “我认为投资者愿意为此买单。 ”无线基金首席投资组合经理PaulMeeks则表示，如果没有以前的盈利报告作为基准或盈利评估，了解估值的最佳方法是通过销售数据。 而按销售额的6倍来定价，他认为“对于一家成熟的科技公司来说这是一个非常稳妥的估值。 ”——那么，Uber的价值应该是大约730亿美元。

同样，他曾预估Lyft的股价应为每股50美元，估值约为140亿美元，这也远低于Lyft在IPO时提出的200亿美元估值。

在招股书中，Uber提交了83个财务报表，以及长达285页的文件资料。 这可能创下了一个小小的记录： Facebook公司2012年的首次公开募股文件共有150页，还有29页附加财务报表； Uber的竞争对手Lyft的公开募股文件为220页，外加44页财务报表。 这样看来，Uber需要用近两倍的报表数量来解释自己的财务（运营）情况。

很明显，作为共享出行领域规模最大的创业企业，Uber仍在扩张，这也给二级市场众多的投资者带来了挑战。 他们需要权衡是否要投资一家估值在1000亿美元范围的公司，和Lyft的情况一样，目前投资者还不清楚Uber的两大主要产品——网约车服务和Uber Eats餐饮服务是否有持久的需求。 最关键的是，这些产品（服务）何时能够赢利，在经济上是否是可行。

对Uber前景持乐观态度的投资者，似乎有充足的理由继续支持Uber。 该公司去年净收入超过110亿美元，比去年同期增长了42%。

不过值得注意的是，该比率从2018年第一季度的69%已经降至第四季度的22%。 这已经说明，Uber已经不再是一家高速发展的公司了，至少在其最大的网约车业务而言是这样的。

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对比Lyft仍有巨大优势

根据分析师们的说法，Uber的估值有一定的合理性，但目前仍然难以过于乐观地进行评估。 戴维森高级研究分析师汤姆·怀特说，为了证明其价值1000亿美元的合理性，他将依据三个问题对Uber进行评判。 首先，他希望看到Uber能够显著提高收入增长的证据； 其次，他会寻找Uber收入压力不会持续太久的迹象； 第三，他会试图了解投资者是否愿意为Uber支付与Lyft相类似的溢价。 但目前，这些问题都不是很清晰。

通过Uber的报告的数据可以看到，其2018年调整的利息、税项、折旧和摊销前利润亏损为18.5亿美元，收入增长放缓，亏损持续增加，是引发投资者和分析师担忧的重点。 一个现实的例子就是，Lyft的股票在上周五收盘时可是从历史最高点的88.60美元下跌到了59.95美元。 随着Uber即将开始路演，投资者有很大概率会通Lyft的未来几天的发展态势，去决定他们对于Uber的态度。

不过，从好的一面来看，Uber依旧比仅在北美地区运营、年收入约为Uber五分之一的Lyft具有更大优势。 比较一下这两家公司的亏损状态，Uber的运营亏损在2018年占收入的27%，而Lyft的运营亏损则占到了收入的45%。