东兴证券：猫眼娱乐（1896.HK）收入增长强劲，给予“强烈推荐”

　　3月25日,猫眼娱乐(1896 HK,下称“猫眼”)公布了截至2018年12月31日的2018年业绩。对此,东兴证券3月27日发布研究报告。东兴证券认为,猫眼收入较2017年同比增47.4%,主要是由于在线娱乐票务服务及娱乐内容服务所得收益增加。

　　

　　业务多元化,收入增长强劲

　　从财报来看,猫眼的四大核心业务——在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务和广告及其他服务均取得了不同程度的增长。东信证券认为,“2018年,猫眼在"互联网+娱乐"平台战略下,持续推进娱乐全产业链布局和多元化业务拓展,在高市场占有率下继续保持高增长,营收增幅显著。”

　　在研报中东兴证券还表示,2018年猫眼在线娱乐票务业务收入23亿元,同比增长53%,目前为中国最大的在线电影票务平台,市场份额超过60%;内容服务收入达10.7亿元,同比增长25%,反映了业内对猫眼强大内容服务平台的日益认可;娱乐电商实现服务收入1.96 亿元,同比增长54%,广告及其他服务实现收入2.1 亿元,同比增长168%,这说明猫眼在积极探索例如娱乐电商及广告业等多元化增值业务方面效果显著。

　　猫眼2018全年财报显示,2018年猫眼实现收入37.6亿元,较2017年同比增长47.4%。毛利为23.6亿,同比增加35.3%。如今的猫眼已经逐步进入到影视娱乐产业链各个环节,通过产业链各环节的专业服务深掘价值链,构筑“互联网+娱乐”生态闭环。

　　

　　财务状况稳健,市场领先地位强化

　　目前猫眼财务状况较为稳健。截至2018 年12 月底,猫眼资产总值90.7 亿元,同比基本持平。

　　东兴证券还在研报中表示,猫眼专业版已成为了中国娱乐行业领先的专业服务平台,已与影院、现场娱乐主办方、场馆运营方以及线下媒体建立了合作关系,并为行业提供一整套智能化解决方案。

　　基于猫眼的表现,东兴证券预测,2019年猫眼将继续削减票房补贴,利润率有望得到较大提升。目前,猫眼与美团点评等战略合作伙伴、文娱产业链的优秀内容创作者和其他优质企业已建立较为广泛的合作关系,在文化娱乐行业的业务布局包括现场娱乐、电视剧、网剧及短视频等,猫眼将持续向上游内容领域扩张,拓宽平台市场规模,以进一步扩大用户群及影响力,并强化平台领先地位,同时深度挖掘文化娱乐行业商业价值。

　　综上,东兴证券预计猫眼19-21年EPS 分别为0.51元、0.82元、1.19元,而且基于其独特的竞争优势,给予猫眼"强烈推荐"评级。