中信银行胡罡：大变局下，重塑商业银行“内涵式”发展能力

当今世界正在经历前所未有之变局。“变”既源于国际力量的对比变化，又源于科技革新的决定作用，还源于新旧动能的交替变更。“明者因时而变，知者随事而制。”站在这样一个十字路口，商业银行未来的“势”在哪里？主要矛盾是什么？如何探寻高质量发展之路？这都是商业银行需要共同面对和思考的问题。而这一问题的答案不在于“外”，而在于“内”，“内圣”则“外王”。重塑“内涵式”发展能力是应对当前形势变化、实现未来长足发展的关键所在。

银行业外部环境正在经历大变局

时间维度

从时间维度上看，与前工业时代和工业时代相比，后工业时代在经济发展模式和企业经营模式等方面有着根本不同。离开对此的深刻理解和把握，商业银行经营管理就会迷失方向。从银行视角来看，后工业时代伴随着几个特点：

制造业经济向服务业经济转移，促使商业银行在行业选择、客户定位和风控手段等方面做出改变。工业时代，一般会伴随大量的固定资产投资，投资是拉动经济增长的主要动力。而后工业时代，制造业经济向服务业经济转移，投资增速放缓， 投资驱动向消费驱动转移，这给银行业带来一系列变化。在行业选择上，低端制造业向高端制造业和现代服务业转移；在客户定位上，重资产客户向轻资产客户转移；在风控手段上，“重抵押”模式难以为继，以“数据”为核心的新型风控手段将成为主流。

“短缺经济”变为“过剩经济”，要求商业银行对资产配置和客户选择策略进行调整。后工业时代的另一个变化是“短缺经济”变为“过剩经济”。宏观上看，国家提出供给侧改革，并通过新旧动能转换打造新的经济增长点。微观上看，企业的核心竞争力将从资源整合能力转变为创新能力。工业时代，市场需求旺盛，企业靠资源整合能力盈利，即从政府获取项目，从金融机构获取资金杠杆，在市场上销售变现。但后工业时代，产能过剩，企业靠创新能力盈利，即客户需求发现、引导和创造的能力。商业银行应紧密围绕国家发展战略调整资产配置策略，在国家重点发展区域、行业和领域选择优秀的企业进行前瞻性布局。

“资金慌”和“资产荒”并存,亟需商业银行解决“能力荒”。后工业时代的第三个特点是货币政策边际效应弱化。一方面，中国经济的问题某种程度上是结构化的问题，而结构化的问题较难用总量化的货币政策化解。另一方面，货币总量=基础货币×货币乘数。央行的货币政策主要在基础货币投放上发挥作用，而商业银行在货币乘数上发挥作用。在经济下行、产能过剩的背景下，央行有刺激经济的意愿，商业银行却未必有放贷的动力和能力——因为市场最缺的是好项目，而非资金。这就导致了金融层面资金泛滥和实业层面融资难融资贵并存的困局，这也是“资金慌”与“资产荒”可能长期存在的根本原因。

所谓的“好项目”，也分为两个类:一类是被普遍看好，是一块“美玉”；另一类是未来有前景，但金融机构未必能识别，是一块“璞玉”。在工业时代，“美玉”较多，商业银行只须扩大规模即可，但是后工业时代，产能过剩，“美玉”紧俏，商业银行鉴别“璞玉”的能力成为关键，而长期利差保护下成长起来的商业银行，普遍缺乏鉴别“璞玉”的能力。因此，“资金慌”与“资产荒”并存的内因是商业银行的“能力荒”。

杠杆率和储蓄率“双降”，倒逼商业银行革新商业模式和服务模式。首先，降杠杆势在必行。过去十年，中国宏观经济杠杆率从140%上升到260%，提高了近一倍。如果把一个国家想象成一个企业，这个企业可以说已经负债累累。负债并不可怕，可怕的是偿还机制发生了困难——新旧动能转换出现空档期，宏观上表现为经济增速放缓，微观上表现为企业经营步履维艰。如果继续“负”重前行，中国经济不仅难以好转，还会面临系统性风险。其次，储蓄率下降也是大势所趋。目前，储蓄率在下降，特别是居民储蓄率下降尤为明显。很重要的一个原因是投资端找不到好项目，“美玉”难求，“璞玉”难辨， 由此形成“低投资回报率——低储蓄率” 的恶性循环。在这种趋势下，银行吸存会愈加困难，传统的靠单一融资驱动的吸存模式更是难以为继，盲目扩表还会引发新的风险。银行需要整合多方资源为企业提供股权融资和债转股服务，以降低企业杠杆率，同时提升自身对“璞玉”的风险识别和管理能力。

空间维度