着眼另类宽松措施 美联储认为年内无需加息

　　着眼另类宽松措施——

　　美联储认为年内无需加息

　　本报驻华盛顿记者 关晋勇

　　面对政治和经济双重压力，美联储官员认为一动不如一静，年内无需加息或者降息。尽管货币政策不能变，但美联储实际上也在考虑通过采取调整金融机构“生前遗嘱”期限、通胀率目标、持有的国债结构等措施，变相达到宽松目的。

　　在美联储暂停加息步伐后，美国总统特朗普持续向美联储施加压力，要求美联储降息。但是，美联储并没有进一步低头，刚刚公布的3月份美联储货币政策会议纪要显示，美联储判断年内无需加息，也没有降息的必要，为应对日益增大的政治和经济压力，美联储已经着手制定另类宽松措施。

　　几个月来，特朗普总统一直对美联储主席鲍威尔颇有怨言。从3月底开始，特朗普连续多次公开指责鲍威尔的货币政策拖累了美国经济。特朗普向共和党参议员、支持者和幕僚表示，如果不是因为美联储加息，经济产出和股市本来会更高，美国预算赤字升幅也不会这么大。

　　业界认为，目前鲍威尔的位置一时难以撼动，但即使特朗普不能解雇鲍威尔，作为行政部门的最高首脑，美国总统可以使用很多工具影响美联储。提名美联储理事就是重要手段之一。除了提名披萨饼店高管Cain出任美联储理事外，特朗普还有意提名媒体人、他的前顾问Moore担任美联储理事。此外，特朗普还公开喊话，呼吁美联储下调利率，认为美联储应重新启动资产购买计划，以刺激增长。特朗普认为，现在绝对应该实施量化宽松政策。对此，鲍威尔和其他美联储官员表示不会屈从于白宫压力。他说，政治关切不会影响美联储的政策，美联储的非政治性文化非常稳固。

　　但是，现实的经济压力不容忽视。近来，美国国债收益率曲线自2007年以来首次出现倒挂，10年期美国国债收益率已经低于3年期国债收益率。从1975年至今，每次美国经济衰退前都会出现这种情况，许多投资者和经济学家将此视为可靠的经济衰退信号。虽然美联储和多数经济学家认为美国经济基础稳固，但有部分投资者认为美国经济正在失去增长动能。

　　国际货币基金组织最新预测报告将2019年全球经济增速预期下调至3.3%，今年1月份和去年10月份作出的预期分别为3.5%和3.7%。国际货币基金组织认为，美中贸易谈判不确定性仍存、商业信心下滑、金融状况收紧加剧了经济下行压力。全球几乎所有地区的经济增速似乎都有放缓趋势。

　　面对政经双重压力，美联储官员认为一动不如一静，年内无需加息或者降息。部分官员认为，现在没有降息的必要，今年内应该保持利率不变。另一些官员指出，利率接近他们预计的长期中性目标。鉴于经济数据和其他形势变化，利率可能双向变动，如果增速高于长期趋势水平，今年晚些时候适合加息。

　　尽管货币政策不能变，但美联储实际上也在考虑采取另类放松措施。

　　首先，调整金融机构“生前遗嘱”期限。美联储日前同意，美国银行、摩根大通、花旗集团等美国大型银行将“生前遗嘱”从每年制定一次调整为每4年一次。观察者认为，这是逐步放宽《多德—弗兰克法》的重要措施。

　　其次，考虑调整通胀率目标。美联储副主席克拉里达表示，美联储对货币政策的评估将研究应对低通胀率的新方法，以及刺激疲软经济和与公众沟通的新方式。克拉里达说，经济不断发展，带来了新的政策挑战，官员们正考虑让通胀率在经济扩张期超过2%，从而弥补经济低迷期低于2%的通胀率。明眼人都明白，这也是准备放松政策了。

　　最后，美联储官员考虑调整持有的国债结构，借此影响美国利率水平，变相达到量化宽松目的。在2008年国际金融危机之前，美联储持有的美国国债平均到期时间不超过4年，当前约为9年。美联储官员们相信，持有长期证券可以降低长期利率水平，并促使投资者进入股市和债市，从而提振金融市场和经济。以往，美联储主要通过购债来增加国债持有规模，即特朗普要求的“量化宽松”来促进增长。美联储官员提议，在停止缩表之后，可以选择将到期抵押贷款支持证券释放的资金用来购买美国长期国债。这样，美联储只需增加持有长期证券就能在经济低迷时刺激经济增长，无需增加持有量。果真如此，美联储既没有向特朗普低头，也达到了宽松的效果。