A股告别“低价为王”时代 难逃退市命运

　　“雏鹰”断翅难逃退市命运 A股告别“低价为王”时代

　　一家之言

　　退市制度变了，投资环境也变了，“低价为王”的A股炒作时代注定将成为“过去式”，盲目投机的结果只能是“低价为亡”。

　　截至8月1日收盘，*ST雏鹰(002477)股价报收0.69元/股，连续20个交易日低于1元面值，将继中弘股份之后，成为第2只面值退市A股。

　　根据《深圳证券交易所股票上市规则(2018年修订)》规定，上市公司连续20个交易日收盘价均低于股票面值，深交所有权决定终止其上市交易。截至目前，A股市场中除了紫金矿业首发面值为0.1元之外，其他A股发行面值均为1元。

　　在此之前，中弘股份已因股价连续20个交易日低于面值，成为“面值退市第一股”。中弘股份进入退市整理期后，遭遇巨大抛售压力，至摘牌前股价最低跌至0.20元/股，较1元面值缩水80%。可见，持有触及面值退市的股票，即使进入退市整理期，也很难减少损失。

　　*ST雏鹰将成为A股面值退市的第2家上市公司。处于退市边缘的*ST雏鹰，基本面并不乐观，继公司债务违约后，存在负债率高企、股权大比例质押等问题。不仅如此，公司主营盈利能力骤降、负债规模扩大、财务费用骤增，经营业绩大幅亏损，就算不因股价持续低于面值而退市，前景也堪忧。另外，会计师事务所对*ST雏鹰发布的2018年年报给予“无法出具意见”的审计结果，进一步表明公司发展状况不乐观。

　　投资者应尽量回避这类存在巨大风险的上市公司股票，否则可能会血本无归。对投机者来说，千万不要以为“低价”就是“安全”、就是“淘金”机会。投机即将退市的股票，宛如“与虎谋皮”，很容易被老虎啃得骨肉无存。

　　截至目前，A股市场股价低于1元面值的股票有3只，分别是*ST华业、*ST华信、*ST雏鹰。另外，*ST大控也已抵达1元的临界点，随时会跌破面值。此外，A股市场还有50只股票价格低于2元。如果下半年A股市场延续调整，未来“面值退市”的公司数量可能会更多。

　　长期以来，A股市场一直存在一种错误观念，视“低价”为“安全”，热衷炒作低价股。殊不知，面值退市规则实施后，“低价”已成“风险”的代名词。现在，退市制度变了，投资环境也变了，“低价为王”的A股炒作时代注定将成为“过去式”，不顺应发展的潮流，盲目投机的结果只能是“低价为亡”。

　　目前A股中的低价股，难免存在个别股价被错杀的现象，但大多数低价股的基本面和盈利能力并不乐观。随着制度建设的不断完善，A股市场逐渐体现出强者恒强、弱者恒弱的两极分化特点，这是市场化发展的必然趋势。对于投资者来说，需要在新的环境下及时转变投资思路，尽量远离偿债能力弱、控股股东质押率高的上市公司，回避存在退市风险的个股，不要再把“炒作低价股”当做“赚取暴利”的手段。

　　郭施亮(财经评论人)