蔡维德：真伪稳定币！区块链需要可监管性

　　区块链的出现是发生在 2008 年世界金融危机，在 2015 年被金融界认同，华尔街开始投资，并被《经济学人》杂志封为“信任机器”（trust machine）。但是一路走来，“信任机器”却一直出现虚伪事件。空气币、伪币、伪链、空链、非链都发生了。笔者在过去 40 年学术生涯，没有遇到一个新技术会出现如此多的真伪事件。但是在 2018 年，美国政府监管单位带头引导金融界正规军进入区块链，让区块链的历史确定改变方向，以前虚伪的事件会慢慢被真实取代。

1. 区块链有实际应用场景？

经过 2018 年数字代币的暴涨和暴跌，在国外引起了许多怀疑和讨论，其中一些讨论非常严肃，主要讨论区块链是不是真的有用。例如在 2015 年到 2017 年英国《经济学人》杂志一再宣扬和推广区块链技术的优势，但是在 2018 年却出文章怀疑区块链。首先他们认为比特币没有价值，但是区块链有没有用他们则认为还不清楚。在从 2018 年初到 2019 年初，美国还在公开讨论区块链有没有用。笔者在其它几个地方讨谈过这些辩论，大部分认为区块链无用的理论都是出于对公链的反感和不了解区块链。本文中不讨论那些辩论的观点。但是本文会回答区块链是不是有用，答案是：有用。但是为什么有用？

2. 重要金融单位出台稳定币

其实就在《经济学人》杂志发表怀疑观点的同时，就出现一件大事，之后又出现许多大事。现在列举 2018年到2019 年三件历史性的金融大事：

2018 年 7 月，美国 IBM 公司与初创公司 stronghold 宣布合作发行稳定币，也就是数字美元，并且推出跨境支持系统；

2019 年 2 月，摩根大通银行宣布要推出稳定币，并且推出跨境支付系统；

脸书要发行稳定币。

这三件事情都是和稳定币有关，也代表一个新的金融时代的来临。IBM 的稳定币是由政府单位 FDIC 支持的，代表美国政府支持稳定币的发行；摩根大通银行是世界第一个发行稳定币的大银行。这两件都是改变历史的事件，震动了不只是区块链的生态圈，更是震动正规金融界，震动世界多国央行 [1]。这些笔者在事件发生后非常短的时间都出文分析过。记得事件发生的时候，一些人认为这些不是重要的事件，比特币的市价才是重要的。事实上，这几件事情才是历史性的大事， 金融历史以后必定会记载这些事对世界的影响。脸书出稳定币，在货币历史上的地位不如前面两件事，但是在商业上却是非常重大。笔者以前说过，以后的金融界会使用区块链技术，但是在合法合规的环境下进行交易。不像之前是在未合法的环境（但不表示有违法）。美国监管单位 SEC 的态度，非常清楚，那些没有合法的数字代币由市场解决，他们不支持、不鼓励，只要以后不犯法他们也不管，但是一旦违法立刻处罚，美国市场被限制。IBM、摩根大通银行和脸书都走正规路线，合法合规，美国监管单位支持、鼓励并保护投资人，美国市场开放给这些金融产品。脸书在全世界有 20 亿的客户（如果加上相关企业的客户超过 30 亿人），如果有 10% 的客户使用脸书的稳定币，这就成为一个巨大的跨境支付系统，超过现在许多跨境支付公司的市场。而且会挑战传统跨境支付市场结构。而且脸书币在没有发布它的细节的时候，金融界就已经震动。以前还有人怀疑稳定币是否能赚钱，事实上在国外，他们都已经估算出脸书会因要发行稳定币，而使其市值大增。很多人怀疑稳定币，是因为稳定币价格不变，不能通过价格浮动来获利。但是稳定币不是股票，在英国算是货币，以“货币法”来管稳定币。货币是以流通和交易来盈利，所以参与人越多越赚钱，脸书因为使用人多，分析家认为这会对脸书大利，见下图 。

　　图｜国外分析认为脸书会在稳定币上获得巨大利益（来源：I Know First）

有人认为脸书的稳定币会取代美元，笔者不能同意这观点。美国不会同意任何国家或是单位取代美元的地位。脸书的稳定币最多是辅助美元，而不是取代美元，脸书币出现会打击其他数字代币的市场，特别是其他假“稳定币”。这是正规军挑战数字代币。

3. 假的稳定币被发现欺诈

过去，笔者说明现在稳定币分两种：1）真稳定币有政府监管单位在后面支持，例如 IBM 的稳定币； 2）另外就是假的稳定币，没有政府支持， 也没有监管。在过去几年，国外媒体报导一些稳定币后面的资金很可能是假的（因为项目方没有提供证据证实这些资金存在），而且“稳定币”价格不稳定。另外许多分析师认为，2018 年数字代币暴涨就是因为这些假稳定币故意多发，制造购买数字代币的资金，而又没有实际美元在后面。当时有分析师认为，其中一次稳定币暴跌的背后原因，就是项目方自己套现出场，使稳定币持有者受害。如果是，这代表项目方和投资方有利益冲突。但是当时这事司法单位没有介入，现在美国司法单位开始调查类似事件，并认为有欺诈的可能。

图| “稳定币” Nubits历经价格崩盘，目前只有美元8分， 跌幅92%（来源：CoinMarketCap）

图| “稳定币” Tether价格屡次大跌（来源：CoinMarketCap）

图｜2019年5月假稳定币被美国司法单位发现欺诈行为（来源：网络）