暴风冯鑫：成也“风口”，败也“风口”

　　如今的暴风集团正处于风暴之中，一场快要将自己吞噬的风暴。

　　近日暴风集团发布的年报数据显示，2018年暴风实现营收11.23亿元，同比下降41.34%。归母净利润亏损高达10.9亿元。再加上大华会计师事务所针对暴风智能的持续经营能力，以及商誉减值的不确定性，出具非标审计意见。让市场怀疑暴风会不会步乐视后尘，成为下一个被停牌的A股上市公司。

　　“造成这种局面99.999%的怪自己。”暴风创始人冯鑫在2018年7月内部复盘时总结道。冯鑫更多认为自己和团队不懂资本和管理，上市后三次定增都没有获得通过，暴风丧失了作为上市公司进行融资和并购的应有优势，导致公司无法对业务扩张进行持续输血，进而引发了连锁反应。

　　然而冯鑫没有反思自己的战略问题，在很多行业人士看来，暴风业务布局经常追逐风口，风停就会导致局面难以维持。例如暴风魔镜诞生于2015年的VR热时期，暴风体育发展起点是2016年的体育产业热潮，暴风TV是2015年智能硬件热潮下的产物，其他诸如互联网金融、区块链硬件、小程序等风口，暴风旗下很多业务都有跟进。

　　追逐风口可以让自己乘风飞翔，暴风的股价正是在这种新概念风口鼓动下，曾经35次涨停成为当年的“妖股”。但是风口终究有消停之际，如今失去上升气流支撑的暴风，再也无法找到可以发力的风口产业，“All for TV”更像是坠落前的最后一次奋力振翅，遗憾的是未经风雨磨炼的双翅，似乎已经无法承担起暴风的下跌。

　　风暴中迷失的冯鑫

　　暴风在上市短短的四年时间内，就从无比风光的高峰跌落。2015年3月24日，暴风在创业板上市，以每股7元发行，接连30多个涨停，总市值暴涨至340亿元。但是彼时只有暴风影音一款产品，显然无法持续撑起暴风的高市值。上市后的冯鑫为暴风提出八大业务布局，这个布局演化出了暴风的DT大文娱战略。

　　暴风DT大文娱战略具体是N421，即依托4块屏幕(PC、手机、VR、TV)，打造2块核心的内容再生平台(影业、体育)，以DT这1项核心技术打通平台与服务，为用户提供个性化的互联网娱乐服务。N代表着广告、电商、金融、硬件、O2O和游戏等多种商业形式和载体。

　　如果从近期亚马逊要投入70亿美元发力视频和音乐内容看，你就知道暴风冯鑫的大文娱战略绝对是个烧钱的无底洞。事实情况正是这样，暴风在2017年就开始面临困难，暴风旗下的VR业务暴风魔镜是第一个导火索。

　　当时暴风魔镜一个股东在2017年提出了要提前撤资，冯鑫为了避免给上市公司造成负面的影响和股民的恐慌，答应由其个人出资来回购魔镜的股份，8000万元的投资偿还了5000万元后，无法偿还剩余4000万元(含1000万元利息)尾款。

　　此后围绕暴风的负面消息就变得越来越多。2018年暴风集团一共收到四封问询函以及一份监管函;6月份，暴风非公开发行股份遭遇问询。2019年1月，暴风集团被法院列为失信被执行人;2月，暴风集团董事长、总经理及实际控制人冯鑫连续卸下多家子公司的法定代表人职位;3月，媒体称有法院向冯鑫发出限制消费令。

　　从财报上来看，暴风面临的核心问题是主营业务暴风TV，在2018年一年亏去了过去五年的所有净利润。“我们以后不谈铁三角(暴风电视、暴风影音、暴风魔镜)。2018年到2020年，我们内部和对外只说一件事情，就是暴风电视。”此前被冯鑫扶正的主营业务暴风TV，如今反倒成为暴风最亏损的业务，暴风的未来蒙上一层阴影。

　　追过的风口不后悔

　　暴风面临种种困境之时，2018年7月，冯鑫曾在内部做个一个“三年大考，暴风雨中的暴风”的2小时反省，后来的对话记录显示，冯鑫将暴风三年发展总结为三个问题：上市公司没有融资和并购，对债权融资和股权融资的认识不对，以及在业务布局上也有贪婪。

　　整个反省中冯鑫更多谈了个人及团队对上市后资金运作的不熟悉，导致今天暴风资金困难的局面。但在内部以及外部分析人士看来，暴风提出的DT大文娱概念，让公司不断追逐体育、VR、AR、互联网电视等风口业务，也让暴风始终没有打牢主营业务的根基。

　　冯鑫之所以热衷在风口上布局业务，也许与小米创始人雷军不无关系。冯鑫曾是雷军在金山的旧部，2013年8月，雷军找了包括冯鑫在内的5个“旧金山”人吃饭。饭桌上，雷军特别兴奋又得意，酒杯一举起：跟大家说一下，小米要完成一次融资了，估值是100亿美元。