政策利好支撑A股三大指数扛住下探压力

　　沪深两市低开，三大指数扛住下探压力，分拆上市概念股、黄金板块领涨

　　政策利好支撑A股三大指数扛住下探压力

　　受上周末全球市场风波以及美股直线下跌600点影响，8月26日沪深两市大幅低开，但三大指数扛住下探压力，走势相对稳健。

　　截至收盘，上证指数收盘跌1.17%，深成指跌0.98%，创业板指跌0.91%。两市成交4611亿元，较上一交易日略有缩减。北向资金全天净流出30.34亿元。上周五，证监会就分拆上市规则征求意见，受此消息刺激，分拆上市概念指数全天领涨两市，黄金概念股持续活跃。

　　而同一天，亚太地区全线收跌。

　　兴业证券首席分析师王德伦称，国内方面迎多重利好，包括科创板、金融开放11条、转融通、分拆上市征求意见稿、MSCI的A股权重从10%到15%在即等。外部环境对市场存在短期扰动，但市场在内部积极因素的促进下，中报披露最后一周，市场把握基本面确定、结构性机会为主。

　　黄金板块领涨两市，政策利好支撑A股

　　8月26日，国际金价上扬。其中，沪金期货主力合约、沪银期货主力一度涨停，最高涨幅分别达到4%、5%。黄金股活跃，银泰资源涨幅超过7%。

　　中银国际证券认为，影响黄金价格的因素主要包括需求、实际利率、避险、美元指数等。黄金价格的短周期波动主要是由于黄金需求端变化所致。当宏观经济不确定性上升、美元指数下降时，由于黄金可以有效抵御宏观经济波动风险、对冲美元贬值风险，因此经济主体会增加对于黄金的避险保值需求，推高黄金价格。

　　上周五(8月23日)晚间，国务院关税税则委员会决定，对约750亿美元美国商品加征10%、5%不等关税，分两批自2019年9月1日、12月15日起实施。次日，美国宣布将之前对2500亿美元中国商品关税税率从25%提高到30%，对另外3000亿美元中国商品关税税率从10%提高到15%。中美贸易摩擦再度升级，催生避险情绪。

　　8月26日，外交部发言人耿爽主持例行记者会表示，强烈敦促美方不要误判形势，立即停止错误做法。如果美方将有关关税措施付诸实施，中方必将继续坚决采取措施，维护自身正当合法权益。

　　值得一提的是，A股同样迎来一连串重磅利好。包括8月25日，央行发布新发放商业性个人住房贷款利率调整的公告。自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率为定价基准加点形成。

　　此外，MSCI进入扩容第二阶段。根据MSCI最新公布8月指数季度调整结果，MSCI将于8月27日收盘后正式将A股的纳入因子由10%提升至15%。

　　据券商分析人士测算，MSCI扩容第二阶段预计为A股带来约1400亿元增量资金，其中约200亿-250亿元被动跟踪资金有望在调整生效前后流入A股市场。

　　估值低位，继续夯底？

　　对于本周投资策略，记者发现，不少分析师以“低位”、“继续夯底”等词形容。

　　国泰君安分析师认为，中期维度来看，市场面临经济下行，但盈利依然能够上行的原因，一方面在于上市公司竞争优势带动市场率提升对抗经济周期下行，另一方面是加杠杆放大盈利效应。

　　贸易问题对于盈利的影响，国泰君安分析师认为，在不考虑对冲政策的情况下，贸易升级会影响短期盈利高低，但不影响盈利修复趋势；考虑对冲政策，就算5000多亿全部加征25%关税，第四季度GDP破6概率仍低，政府加杠杆的空间较大，给予“足够”的托底力度并不困难。

　　国泰君安证券认为，考虑盈利上行，尽管当前估值分层，但整体估值处于低位，这为绝佳战略配置期提供了强有力支撑。

　　对此，海通证券分析师则提出市场继续夯底。中美贸易摩擦影响市场短期情绪，市场中期趋势由基本面决定，上证综指3288点以来的调整进入后期的定性不变。

　　对于投资机会，王德伦表示，短期，一攻一守，攻守兼备。“攻”聚焦于从6月中旬以来一直推荐的华为手机链、5G、军工为代表的新兴成长方向。“守”则把握以公共事业类高股息、黄金等为代表的防御性品种。

　　A股改革方案基本成型，推广科创板经验

　　资本市场改革自今年以来按下加速键，如今，改革取得了实质性进展。

　　8月25日，证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。目前，改革总体方案基本成型，其中包括基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等一系列突破。